今天市场跌得比较多，一度下跌超过50点，收盘跌了42点。成交量接近2万亿，达到1.96万亿。4284家待涨，一度接近4500家待涨，涨停51家，上涨1060家，还有1000家多上线，这是牛回头，不是牛到头。

首先，今天的下行主要是由上证50跌1.54%、沪深300跌1.82%导致的，大盘才跌1.18%，这显然是有点过度了。港股方面，恒指收跌1.6%，恒生科技只跌0.69%，恒科有可能率先止跌，或许明天会出现反弹，带领恒指止跌回升，再带动A股止跌回升，起码止跌。因为今天跌得有点多，这就有可能加速市场的企稳。最怕的是阴跌，牛市多急跌，急跌没关系，就像4月7日一天就一步到位，最怕的就是跌一年，每天跌一点点，这会把牛气给跌没了。所以我的第一个观点是：牛市不怕跌。

第二个观点是，前几天杠杆太大了，要警告一下杠杆资金了。提醒一下杠杆资金已经够多了，接近2万亿，超过1.9万亿就太多了。很多人退学、辞职、网贷、卖房、全职炒股、全家不上班炒股，这肯定是不合适的，脚踏实地去工作才是正道。很多人说：“我不喜欢工作，就喜欢炒股。”这也没办法，但我还是不提倡全职炒股，这是一条不归路，一定要找工作，一定要上学。当然，我这样劝可能也没用，辞职的人还是会辞职，退学的人还是会退学，网贷、卖房来炒股票的人还是会这样做的，因为他们不知道杠杆的风险，不知道融资的风险，因为他们没有经历过2015年的教训。10年又过去了，那批人可能已经忘记了2015年的惨痛教训，往往过10年就能忘记前一个痛苦。

作为老从业人员，我有责任提醒风险。因为除了李大霄之外，没有任何一个人提醒风险。杠杆水平已经接近地球顶了，已经超过了2021年，接近2015年的水平了。杠杆买股票、网贷买股票的人其实啥也不懂，股票投资一定要余钱，一定要理性，一定要价值投资才能走得更久远。疯狂借贷、疯狂加杠杆、疯狂卖房、辞职的人，美其名曰“被开了来炒股票的”，都没有什么后路和支撑，心态是非常容易波动的。因为牛市也会有调整的，一碰到调整他们就会慌乱，就会失去方寸，就没有后续源源不断的子弹，这是要防止的。不过余钱买好股的人不要慌。

我们看到银行股已经初步止跌，部分好的银行已经率先上涨了。我觉得好股票的牛回头回头有限，好股票大反攻在即。但是差股票可能是下跌才刚刚开始，不要轻视高估值所带来的风险。现在许多差股票的估值水平已经到了地球顶，千万不要忽视。市场规模会扩大的，牛是会长胖的，牛长胖的速度要远比长高的速度快得多。差股票会被边缘化的，差股票会被淘汰的。随着市场规模的扩张，差股票会逐渐被市场抛弃，成为被遗忘的角落。差股票的地球顶可能已经出现了，要非常谨慎。

好股票还是牛回头，差股票可能是牛到头。

理财有风险 投资需谨慎 2025年7月31日15:03录制，18:14整理